Sin trabajar y esforzarse no se llega a ninguna parte. En los mercados no hay un solo camino que conduzca al éxito, se puede llegar a él a través de infinidad de maneras distintas, dada la gran cantidad de variables que intervienen.
El miedo a perder dinero, la codicia y la impaciencia son las emociones más comunes a la hora de invertir nuestros ahorros, y la forma en la cual uno se relaciona con esto puede ser la diferencia entre el éxito o el fracaso en el Trading. En mi caso, aprendí con el tiempo que las operaciones que mejor me salían eran aquellas en las que dejaba de lado las emociones, aunque no sea esta una tarea fácil. ¿Pero cómo es posible aislarse de los sentimientos si vivimos rodeados de noticias, comentarios, etc.? Si es posible, aprendiendo sobre Análisis Técnico y sus principales indicadores y osciladores. Desde que inicié ese camino han pasado muchos años, tiempo más que suficiente para probar todo tipo de técnicas de análisis e infinidad de indicadores.
Hoy tengo claro que las mejores técnicas de análisis de las condiciones de mercado son aquellas que se basan en datos objetivos que se derivan del comportamiento del mismo, de la realidad, y no de lo que nosotros pensamos, creemos o hemos estudiado y por eso utilizó los indicadores de amplitud de mercado para determinar las condiciones que este reúne en cada momento.
E igualmente, después de tanto tiempo, tengo también muy claro que conceptos son los que importan a la hora de poner el dinero en los mercados, básicamente tendencia, momento y volumen, aunque tampoco podemos pasar por alto la volatilidad. Aquí el problema que me he encontrado es el de determinar que indicadores son los más adecuados para definir cada uno de esos conceptos, y el resultado final es también fruto de una labor de mucho tiempo que me ha llevado a formular mis propios indicadores para definir estos conceptos.
Permítanme unos consejos antes de que les presente todos estos indicadores, van dirigidos a eliminar todas esas emociones que condicionan nuestro comportamiento cuando ponemos el dinero en el mercado y son tan importantes como saber definir las condiciones de mercado y utilizar los indicadores técnicos adecuados:
1.- No intente nunca comprar ni vender al mejor precio. Cuando se tiene la suficiente experiencia se podrá intuir a veces cual ese “mejor precio” y podrá cerrar operaciones que tenga abiertas con beneficios en ese supuesto. Aún así, se cometerán errores.
2.- No ponga en los mercados sumas de dinero que no le permitan sentirse cómodo. Esta afirmación es especialmente importante si opera con apalancamiento.
3.- Si dispone de un buen sistema para operar sea escrupuloso en la aplicación del mismo.
INDICADORES DE AMPLITUD
Como hemos dicho anteriormente están basados en datos objetivos derivados del comportamiento del mercado. Se utilizan para verificar la evolución que está teniendo el conjunto de acciones cotizadas en un mercado y se compara con la evolución de los índices. Ponen de manifiesto la intensidad y la amplitud de los mercados alcistas y bajistas y las lecturas extremas de los mismos o las divergencias nos advierten de los posibles cambios de la tendencia.
Son datos objetivos el nº de valores que avanzan, nº de valores que retroceden, volumen negociado al alza, volumen negociado a la baja, nº de valores que se encuentran en máximos de 52 semanas y nº de valores que se encuentran en mínimos de 52 semanas) Adicionalmente se utilizan también otros parámetros para el cálculo de otros indicadores como el Market Momentum Indicator y Market Volume Sentiment.
1.- La línea de avance/descenso (A/D):
Es sin duda alguna, el más utilizado de los indicadores de amplitud de mercado. Es el total acumulado del número de valores que suben menos el número de valores que bajan en referencia a un determinado índice o a un determinado mercado. Este indicador, comparado con el movimiento de un índice ha demostrado ser un eficaz indicador de la fortaleza del mercado de valores. Muchos inversores consideran a este indicador más fiable que los índices tradicionales (S&P 500, Dow Jones, Nasdaq 100, Dax Xetra, Cac 40, Ibex 35, Buse Merval, Bovespa, etc.).
Estudiando la tendencia de este indicador se puede determinar la del mercado de valores. También son muy útiles las divergencias entre un índice tradicional y su línea de A/D, que suelen anticipar el final de un mercado alcista o bajista, y que tiene lugar cuando la línea A/D no acompaña al índice de referencia en la consecución de un nuevo máximo o mínimo.
Hay dos formas de representar la tendencia de la Línea de Avance/Descenso que se muestran en el gráfico.
La primera mediante el trazado de 4 medias móviles que están directamente relacionadas con las variables utilizadas en el cálculo del Oscilador de McClellan y McClellan Sumation Index pero que se representan directamente, sin aplicar sobre las mismas las formulas que dan como resultado esos dos indicadores.
La segunda en forma de oscilador que en tendencia suele moverse entre valores de +500 y -500, de modo que así representado se puede establecer valores para determinar el grado de sobrecompra o sobreventa de la tendencia.
2.- Oscilador de McClellan:
Es un indicador de amplitud de mercado que se basa en el suavizado de la diferencia entre el número de valores que avanzan (Advancing Issues) y el número de los que descienden (Declining Issues).Fue desarrollado por Sherman y Marian McClellan y dado a conocer a través de su libro “Patterns for Profit”.
Este indicador parte de la idea de que un mercado alcista sano se caracteriza por un gran número de valores cuyo precio va avanzando sucesiva y moderadamente, en tanto que un mercado alcista en fase de agotamiento se caracteriza por un escaso número de valores con grandes avances en su precio creando la falsa apariencia de que todo va bien. Este tipo de señales suelen marcar el final de un mercado alcista. También se aplica a los mercados bajistas, es decir un índice haciendo nuevos mínimos mientras un escaso número de valores desciende es sintomático de los suelos de mercado.
Es uno de los más populares indicadores de amplitud de mercado junto con la línea de avance y descenso, El matrimonio McClellan describe ampliamente en su libro la interpretación de este indicador que genera señales de compra y de venta enormemente fiables.
3.- McClellan Sumation Index:
También desarrollado por los McClellan, es una versión para el largo plazo del McClellan Oscilador. Su interpretación es similar a la este indicador, salvo que está mejor adaptado para determinar los cambios de la tendencia de largo plazo. Hay dos métodos de cálculo del McClellan Sumation Index de idéntica apariencia, pero su valor numérico difiere. Este oscilador es una gran herramienta que detecta todos los suelos y techos importantes de mercado.
4.- Breadth Thrust:
Es un indicador desarrollado por Martin Zueing que mide el empuje, el impulso del mercado. Se calcula dividiendo la media móvil exponencial de 10 días del número de valores que avanzan por el número de los que avanzan más el número de los que bajan.
Un Breadth Thrust (empujón de amplitud) tiene lugar cuando, durante un período de 10 días el indicador aumenta de 40% a 61,5%, lo que indica que el mercado ha pasado de una situación de sobreventa a una situación de fuerza, pero que todavía no ha entrado en sobrecompra.
Según Zueing, la mayoría de los mercados alcistas comienzan con un “empujón de amplitud” y cuando tiene lugar uno de ellos, la media de duración de las alzas es de 11 meses y la de ganancias del 24, 6%.
Desde este enlace puede ver la representación gráfica de este indicador, correspondiente al último Breadth Thrust que ha tenido lugar.
http://broadmarket.blogspot.com/search/label/BREADTH%20THRUST
5.- New High/Lows (Nuevos Máximos/Mínimos):
Muestra la diferencia diario entre el número de acciones que alcanzan nuevos máximos de las últimas 52 semanas y el número de acciones que alcanzan nuevos mínimos en las últimas 52 semanas. Generalmente este indicador se interpreta como una divergencia o como un oscilador, aunque caben otras interpretaciones.
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6. – Ratio Trend Strenght:
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Los indicadores que anteriormente hemos descrito se calculan en base al número de valores que avanzan y retroceden (Avance/Decline Line, tendencia de la misma, Oscilador de McClellan, McClellan Sumation Index y Breadth Thrust), en realidad son distintas formas de representar lo mismo con diferentes matices. En esencia estos son los auténticos indicadores de amplitud de mercado, miden el grado de participación del conjunto de valores integrantes de un determinado índice o mercado en el movimiento que están desarrollando, teniendo en cuenta el comportamiento global de todos ellos.
Pero en todo movimiento del mercado hay siempre una serie de valores que lo lideran, los cuales están representados por los Nuevos Máximos y Mínimos. Analizando el comportamiento de este grupo de valores líderes y comparándolo con la amplitud de mercado se pueden obtener importantes conclusiones, y esto es lo que hace el Ratio Trend Strength o Ratio de Fuerza de la Tendencia, un indicador que he diseñado con esta finalidad.
A través del comportamiento detectamos que está haciendo el grupo que lidera el movimiento en relación con el comportamiento del conjunto de valores integrantes del mercado. Si el grupo de acciones líderes encuentra dificultades en el avance es de esperar que el resto de valores también se detenga.
Así mismo, normalizando el comportamiento del grupo que lidera el movimiento en relación con la amplitud de mercado, se pueden obtener datos para establecer condiciones de sobreventa y sobrecompra y unos niveles mínimos exigibles para confiar en las posibilidades de continuidad del movimiento del mercado sea en el sentido que sea, niveles que vienen determinados por valores de +5 y -5 en función de que la tendencia sea alcista o bajista. Del comportamiento que históricamente ha tenido el Ratio se deduce además que lecturas por encima de 15 se corresponden con momentos en que el mercado empieza a estar sobrecomprado y el nivel de 20 o superior coincide con momentos de elevada sobrecompra. En tendencia bajista sucede exactamente lo mismo, aunque el nivel de elevada sobreventa se fija entre -20 y -30. (Excepcionalmente este último nivel ha sido superado en septiembre de 2008, fecha en que se alcanzó la lectura record de Nuevos Mínimos en Nyse, con unos 2.500 valores en mínimos de 52 semanas).
Si echamos un vistazo al gráfico superior vemos que la primera parte del rebote iniciado en marzo de 2009 no cuenta con número suficiente de valores que lideren el movimiento al alza, el ratio no consigue superar el nivel de +5. Sin embargo en el mes de junio, cuando se inicia la corrección ese grupo de valores líderes no decae y a mediados de julio, con el inicio del segundo impulso consigue situarse por encima de ese nivel, dando credibilidad al movimiento.
En otros momentos de mercado, cuando este tiene un comportamiento más racional, la efectividad del ratio a la hora de determinar la credibilidad del movimiento del mercado es muy superior. En esta ocasión hay que tener en cuenta que lo sucedido con anterioridad, esas elevadísimas lecturas de los Nuevos Mínimos y la ausencia de formación de un suelo con anterioridad al inicio del rebote, han restado eficacia al comportamiento del ratio. No obstante esto sirve a su vez como aviso en el sentido de que el actual movimiento al alza es característico de los rebotes contra tendencia, ya que no es este el comportamiento habitual que precede al inicio de un mercado alcista o bajista.
7.- Indicadores de Volumen:
Otro de los aspectos importantes a considerar en un análisis de las condiciones generales de mercado es el volumen. Su importancia radica en el hecho de que es otro de los datos objetivos que se desprende del comportamiento del mercado que puede utilizarse para dar o restar credibilidad al movimiento de los precios.
Del mismo modo que se considera que un mercado alcista sano se caracteriza por un gran número de valores cuyo precio va avanzando sucesiva y moderadamente, en tanto que un mercado alcista en fase de agotamiento se caracteriza por un escaso número de valores con grandes avances en su precio creando la falsa apariencia de que todo va bien, también es posible aplicar esta regla al volumen.
El volumen se mide básicamente de dos formas, en número de acciones negociadas y en efectivo (pudiendo considerarse a su vez como volumen total, volumen al alza o up volume, volumen a la baja o down volume), aunque existen otras posibilidades más sofisticadas de tratar el comportamiento del mismo (Oscilador de McClellan de Volumen, BroadMarket Volume, BroadMarket Volume Sentiment).
El volumen total es el importe efectivo o número de acciones negociado en un determinado espacio temporal, ya sea un minuto, una hora, un día, etc. Dependiendo del comportamiento del precio en ese espacio temporal con respecto al precedente se puede calificar como volumen al alza o la baja, mirando lo que haya hecho el precio (bajar o subir) con respecto al espacio temporal inmediatamente anterior al que estemos considerando.
Cuando se mide volumen de una acción concreta al objeto de calificarlo (al alza o la baja) resulta aceptable utilizar como medida el número de acciones negociadas, pero si se trata de determinar el volumen del conjunto del mercado es más fiable utilizar el importe efectivo ya que el precio de los distintos valores integrantes de ese mercado no suele ser homogéneo y evidentemente no es lo mismo negociar un millón de títulos a un precio medio de 5 dólares que ese mismo número a 50 dólares, la diferencia es abismal, sobre todo si tenemos en cuenta que generalmente son las acciones de bajo precio las que negocian mayor número de títulos.
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Para medir el volumen de un mercado, más concretamente el Nyse, el Nasdaq o el Mercado Continuo, utilizo dos indicadores. El Oscilador de McClellan de Volumen y el Ratio de flujo Efectivo de Dinero. El primero de ellos es de sobra conocido y suele ser muy efectivo porque generalmente lo primero que falla cuando se debilita una tendencia es el flujo neto de dinero que se traslada al mercado. El Ratio de Flujo Efectivo es un indicador que he diseñado yo mismo y está dirigido a medir la intensidad del flujo por lo que suele ir algo más retrasado que el primero. La utilización conjunta de ambos es muy efectiva porque el primero suele anticipar los movimientos del segundo que es algo más lento pero que a cambio ofrece señales más fiables que las del volátil Oscilador de McClellan.
Son muy importantes también las divergencias, ya que como hemos dicho, el primer síntoma de agotamiento de la tendencia suele detectarse en el flujo efectivo de dinero. Utilizando una media sobre el Oscilador de McClellan también se suaviza la tendencia de este y se puede anticipar el comportamiento futuro del volumen.
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Para medir el comportamiento del volumen del conjunto de valores que componen un índice lo ideal sería seguir este mismo procedimiento, pero no siempre se dispone de los datos necesarios cuantificados en dinero efectivo. Para evitar la distorsión que se produce empleando el volumen en número de acciones se puede recurrir a algunos trucos demasiado complejos para exponer aquí y ahora, simplemente voy comentar que se trata de artimañas basadas en el recurso de las medias de mercado.
A la hora de valorar las conclusiones que puedan obtenerse de indicadores de tendencia y de sentimiento como este, pues no en vano eso es lo que representan las medias de mercado, conviene comparar la evolución del mismo con la del volumen al alza y a la baja y el ratio resultante de los mismos aunque esté calculado en número de acciones. En el caso del S&P 500 estos indicadores dan resultados completamente satisfactorios por tratarse de un índice suficientemente amplio y equilibrado.
8.- Volatilidad:
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Una medida del nivel de la volatilidad implícita en las opciones sobre índices es el Índice de la Volatilidad de CBOE, conocido con el símbolo VIX. El índice VIX fue introducido por CBOE en 1993, este índice mide la volatilidad de los mercados de acciones en los Estados Unidos. El índice VIX se calcula tomando el promedio ponderado de la volatilidad implícita de ocho opciones call y put OEX con un promedio de vencimiento de 30 días. Por consiguiente, el índice VIX tiene como intención mostrar la volatilidad implícita de las opciones sobre índice para un periodo de 30 días.
EL VIX es un índice que se muevo en un rango de 0 a 100 y refleja la volatilidad esperada del índice SP500 para los 30 días siguientes. Es un indicador de sentimiento de mercado.
El problema que plantea el VIX es que es un índice muy volátil y no siempre fácil de seguir, además de que su correlación con el S&P 500 no es total, pues no en vano refleja la volatilidad de tan sólo un grupo de opciones sobre 8 valores integrantes del índice.
Una forma de salvar estos problemas es la construcción de un indicador que mida la relación entre el índice de volatilidad y el S&P 500, tal y como se muestra en el gráfico inferior.
En realidad se muestran dos indicadores, uno más sensible que otro. La ventaja de ello, especialmente en momento en que el índice se encuentra en tendencia clara es que el oscilador más suavizado nos da la verdadera medida de las posibilidades de un cambio de tendencia de la volatilidad cuando el más volátil reacciona cambiando de signo. Y sobre todo las ventaja de disponer de este indicador es que se detecta con más facilidad las divergencias en el comportamiento del S&P 500 en relación con el VIX.
Es un indicador propio que se representa de modo inverso como consecuencia de que las bajadas de la volatilidad van asociadas a movimientos al alza del S&P 500.
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